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2020年8月股市行情预测 A股牛市行情还在吗?

时间:2020/8/2 12:37:33  作者:  来源:  查看:0  评论:0
内容摘要:2020年8月股市行情预测 A股牛市行情还在吗?  A股牛市行情还在吗?还是说经过近期调整的慢牛还待起步吗? 7月临近收尾,经历过短期疯狂的迅猛上涨后,A股的“热情”还在调整。   国际顶尖机构是如何看待A股的行情?...
2020年8月股市行情预测 A股牛市行情还在吗?
 
 
A股牛市行情还在吗?还是说经过近期调整的慢牛还待起步吗?
 
7月临近收尾,经历过短期疯狂的迅猛上涨后,A股的“热情”还在调整。
 
  国际顶尖机构是如何看待A股的行情?记者日前对话了瑞银投资银行中国策略主管刘鸣镝。
 
  数十年来深入研究中国资本市场,刘鸣镝在外资机构声名卓著。她于2018年11月加入瑞银,担任中国策略主管。
 
  此前,刘鸣镝曾担任野村大中华区中国股票研究主管及首席股票策略师(2012-2018),荷兰银行/苏格兰皇家银行担任中国研究部主管及股票策略分析师(2007-2012)。
 
  在从事中国股票策略研究之前,她在纽约和香港从事了9年的卖方及买方的基础研究,并购及股票交易。她之前成功分析包括2015年4月19日降低MSCI中国评级,2016年12月超配智能手机/互联网,及2017年第四季度及2018年第一季度降低智能手机/互联网配置。
 
  就在记者与刘鸣镝对话之前,她刚发表最新的《中国股市追踪报告》。
 
  近期的反弹和2014年11月至2015年6月间的行情有何异同?刘鸣镝报告中表示,从股价表现到每日成交额,两次行情却有一些相似之处。但是,注意到现在和彼刻之间存在有三个明显的差异。首先,监管此前对“牛市”预期的管理较松,但现在监管对投资者预期的管理更为精细,希望市场运行更为平稳。其次,现在的融资余额较2015年更为合理。A股融资余额在2020年7月15日达到1.35万亿元,占自由流通市值4.5%,对比2015年6月该数值曾达到8-9%。2015年的行情在监管部门收紧场外配资后彻底熄火。最后一点,2015年“811”汇改后人民币出现贬值。此后2015年12月25日至2016年1月7日的大量资本外流加剧了2016年初股市下跌。但是现在,由于新冠疫情后中国经济复苏好于市场预期,人民币兑美元汇率本月迄今已升值1%。
 
  刘鸣镝说,短期内市场或呈震荡态势,关注潜在风险 ,在二季度宏观数据发布后,瑞银证券宏观研究团队预计其全年经济增长预期将面临上行风险。在数据公布之前,市场自6月底以来已经开始预期经济增速上修,乐观情绪并推动沪深300指数的静态市盈率至13.7倍,较2016年以来均值高出一倍标准差。近期A股日成交额明显放缓,表明资金流入步伐趋缓。虽然新发公募基金依然活跃,但北上资金已转向净卖出。
 
  总体上,刘鸣镝对中国股市持建设性立场,但建议投资者关注以下潜在风险:1,新冠疫情的全球二次爆发;2,外部环境发生变化;3,部分公司中报业绩不及预期;4,创纪录的限售股解禁(7月下半月解禁3500亿元,而2020年每半月解禁均值为1480亿元);5,注册制IPO推进增加股票供应;6,情绪过热下监管可能“敲打”市场。
 
  报告之外,刘鸣镝向记者强调,在瑞银MSCI-China基准模型的投资组合中,7月初削减了现金,并增加了对非必需品与周期性消费的窗口。
 
  “我们更喜欢具有数字化能力的行业领导者,以及支持这种数字化能力的生态系统,包括数字化赋能后的基础设施、硬件、软件、服务与制造商。从行业上看,我们目前看好消费类股(包括教育与医疗保健),周期类股、互联网/科技类股、金融类股和防御类股。在金融领域中,我们主要看好银行业,也看好房地产行业。我们的分析师对2020下半年苹果的5G产品供应链持乐观态度。
 
A股牛市之争一向很热,但最近几周不坚定比较剧烈,您怎么看待最近一段时刻的商场不坚定?您以为,本年或一两年更长时刻的视点,A股现在整体上是否被低估?是否处在牛市的起点上?
 
  刘鸣镝:简单来说,假定EPS(每股盈利)一年添加10-15%而估值倍数不变,则股价一年可涨10-15%;若倍数再升5-10%,则涨幅可达15-25%。假设股价与底子EPS添加共同且估值随流动性改变而动,那么只需底子面继续,股票就可连续涨势。这种情况下,商场每过数周或有起落,但总体应会走高。
 
  记者:我看到您最近发布的《我国股市追踪报告》,详细分析了与2015年那波的不同,前一段时刻我们看到外资北上的热心很大,据您与外资组织投资者的沟通,外资组织方面整体是怎么看待A股?他们关注的喜好点有哪些?
 
  刘鸣镝:虽然全球经济底子面疲软,但因货币政策宽松,参与沟通的海外投资者普遍看涨全球资产价格。因为我国经济实现V形复苏且近期人民币兑美元汇率趋稳,这些投资者对A股颇感喜好。
 
  海外投资者的方针是以合理估值购入稳健公司,跟着时刻推移,这类公司将会增值。但这些投资者远在海外、无法捕捉我国股市短期不坚定,因而其做法是挑选业务可以扩大/生长且能盈利的适宜公司。能做到这点的企业股价应会上涨,尤其随时刻推移。海外投资者的确希望看到A股商场走出慢牛行情。对许多海外投资者而言,不行继续要素导致商场超涨将是兜售信号。
 
  记者:您在《报告》中建议,应精选高质量且股价表现落后的价值股。首要,因为 A 股商场的组织化水平不断前进,好高质量的生长股 (行业龙头)仍然值得看好。其次,跟着经济复苏渐强,建议逐步增配具有周期性上行空间的行业龙头(机械工程、家具、轿车)。您也看到,科创板本年以来包容了不少新经济股票,整体上,您更看好偏新经济的股票?新经济类型的股票一向存在的问题,比方盈利稳定性,是否会像创业板时期相同?最终估值太高而盈利欠安,您会有这种忧虑吗?
 
  刘鸣镝:不考虑流动性的话,股票回报取决于公司业务表现。企业不会平白无故突然亏本。亏本继续、超出本钱商场承受度的企业也称不上优质股。
 
  虽然我们对我国股市持豁达、建设性观点,但个股层面仍有许多不同。适用于大市的未必合适个股。但个股的优点是许多不知道是可以经过多问多查大幅前进确定性的,这一进程与许多人拿手的选房类似。
 
  要把每一只股票视作为一个包含了客户群体、领导力、组织力和创新力的有机生态系统, 而非红绿跳动的代码;这种有机生态系统的产出将决议股价长时刻的涨跌。总而言之,不断实践,熟能生巧。
 
  记者:整体上,跟着外资组织在国内金融业中持股份额不断放宽,外资大规模超配A股是否是确定性的趋势?您预期,未来几年资金量会有多大?有些人估量未来三年将有近万亿美元海外资金流入我国商场,您是否对此豁达?
 
  刘鸣镝:这方面形势也在不断改变。回到我们之前所说的,假设我国股票整体盈利添加继续表现出色、估值合理且汇率相对稳定,全球投资者就会将更多资产投入其间。但这将是我国股市表现提高的成果而非原因。
 
 
 
 
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