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中概股回归进行时:赴港二次上市潮起

时间:2020/6/26 8:09:25  作者:  来源:  查看:1  评论:0
内容摘要:中概股回归进行时:赴港二次上市潮起6月11日、6月18日,网易、京东分别在港二次上市,获得投资者热捧。 在此前后,百度、拼多多、携程、中通快递等多家中概股也相继传出拟赴港二次上市的音讯。 “咱们的确很重视美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的控制。...
中概股回归进行时:赴港二次上市潮起
6月11日、6月18日,网易、京东分别在港二次上市,获得投资者热捧。
 
在此前后,百度、拼多多、携程、中通快递等多家中概股也相继传出拟赴港二次上市的音讯。
 
“咱们的确很重视美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的控制。咱们内部在不断地研讨有哪些可以做的事情,包含在香港等地的二次上市。”百度董事长兼CEO李彦宏近日表明。
 
私有化也是中概股的挑选之一。近期,聚美优品、畅游等公司先后完结私有化,美股给其估值过低是重要原因。58同城6月15日发布公告称已与Quantum Bloom Group Ltd.签定私有化协议。泰邦生物被传出正在预备私有化回归科创板上市。跟着A股注册制变革向红筹、VIE、同股不同权企业打开大门,证监会下调红筹企业上市门槛,回A的大门也在逐渐打开。
 
中概股回归的大潮,已然涌动。
 
赴港二次上市潮起
 
2018年4月,港交所推出两项IPO新规,其中之一便是允许同股不同权架构的公司在港交所上市。这项政策推出后,小米、美团快速实现上市,而阿里巴巴更成为这项新规刺激下,率先“归港”的超级明星公司。2019年年末,阿里巴巴完结了在香港的二次上市,募资129亿美元,成为港交所九年以来最大的买卖。
 
21世纪经济报导记者梳理发现,近期已有百度、拼多多、携程、中通快递等多家中概股企业密集传出赴港二次上市音讯。
 
“港股在监管的要求和规范上、财务报表的展示,信息发表的审核等方面,和美国都很类似,不需求预备,假如沟通得好,最快3个月就可以回来。”携程前CFO、百度本钱前办理合伙人武文洁说。
 
华泰联合证券事务八部副总裁付涛向21世纪经济报导记者剖析,中概股企业赴港二次上市首要是出于三方面的考虑:榜首,港交所2018年上市准则的变革,允许WVR(同股不同权)公司上市;第二,美国参议院经过《外国公司问责法案》,网易和京东也在二次上市文件中发表,若未能及时满足法案施加的美国上市公司管帐监督委员会查看要求,存在摘牌危险。信任危机下,追求更安全的投资环境亦是中概股回A股港股的共同诉求;第三,中概股公司在我国市场更有品牌认可度,我国投资者对其事务理解更加透彻,对其商业模式信任感也更高。
 
毕马威我国税务总监张琳琳告知21世纪经济报导记者,中概股企业回归港股的方法首要有第二上市,两层首要上市,以及先私有化后从头请求上市。“现在来看以第二上市方法回归港股是不错的挑选,原因是相对两层首要上市方法而言,第二上市方法在请求程序、信息发表要求的豁免等方面供给了必定的便利性和灵活性。而私有化后从头请求上市方法在时刻、请求程序、监管要求等方面的难度是更大的。”她指出。
 
不过,在香港二次上市也有必定的门槛条件。企业需求处于创新工业,包含有新科技、新理念、新事务,以及对无形财物方面有必定要求;上市市值大于400亿港元,或上市市值大于100亿港元且营收大于10亿港元;同股不同权的任何受益人必须是公司董事会成员;不同投票权股份的投票权不得超越普通投票权的10倍;相关公司最近至少两个财年有良好的合规记录。
 
瑞银预测,当时42家在美初次上市的中资公司符合在香港二次上市的要求,占中概股总市值的46%(5430亿美元);高盛测算,若根据每家公司的总市值,41家在美中概股应符合在香港二次上市的条件,按同股不同权调整后的市值计算,该名单将缩减至32家。
 
再谋本钱途径
 
相对于直接赴港二次上市,私有化要多出一些本钱。不过,或有一些不满足二次上市条件的公司先挑选私有化,再谋本钱途径。
 
张琳琳指出,中概股私有化的本钱,首先是时刻本钱,包含在美股退市的时刻本钱,撤除红筹架构的时刻本钱,以及假如寻求境内再上市,现在境内本钱市场不同板块的上市审核时刻也存在差异。
 
税务本钱,这也是上市进程不行回避的一个重点和难点。这里的税务本钱一方面包含私有化退市时,退出股东或许在我国发生买卖本钱,原因是中概股上市公司的中心财物首要为我国境内的股权或者产业,这就会涉及在我国的税务本钱。
 
“别的,在撤除红筹架构的进程中,原股东经过股权转让获得境内公司股权时或许发生的溢价,以及原股东获得境内公司股权时是否发生了税基丢失等,都会对当下红筹架构撤除和未来退出税务本钱发生严重的影响。最后,私有化进程中要考量的是资金本钱。例如,私有化时回购流通股股票的资金本钱,在私有化、红筹架构撤除以及从头上市的进程中会发生的券商、律师和管帐师等服务费用。”张琳琳告知记者。
 
不过,跟着A股、港股准则不断优化,以及更为客观的估值水平,虽然私有化虽有必定本钱,但从久远出发,企业自会权衡利弊。
 
21世纪经济报导记者统计发现,在2015年前后的中概股回归潮中,有30多家中概股公司先后私有化。从回归后的市场体现来看,大多数公司估值在中短期有明显抬升,长时间则趋于平稳。例如奇虎360、盛大游戏、巨人网络(002558,股吧)等。
 
近期,多家中概股公司迈出私有化步伐。
 
6月15日,58同城公告称,已与Quantum Bloom Group Ltd.签定私有化协议。
 
“协议现在刚刚签完,预计下半年将会完结。”6月19日,58同城相关负责人回应称。
 
若达到,这将成为继奇虎360后最大宗的一桩在美上市我国企业私有化案例,一起是中概股今年来规划最大的一笔私有化买卖。
 
2018年,58同城董事长兼CEO姚劲波谈及科技企业回归A股的论题曾表明,“非常期望回归A股,期望成为榜首批挂牌在A股的公司。”这也为58同城回A股供给了幻想空间。
 
山君证券投研团队指出,今年以来,私有化买卖明显增加,聚美、畅游、易车、58同城以及正保教育相继签署了私有化协议。到现在为止,今年私有化的数量已经是2015年以来最高的年份。从投资视点看,监管收紧还在加快中小企业私有化的趋势,未来或许有更多公司挑选私有化,潜在标的或许会集在不满足二次上市条件的公司中。
 
“不同于2015-2016年私有化主体以民营为主,近两年市场频繁呈现国企的身影。国企推行私有化的首要原因是涉及国企变革与重组的考虑。根据历年来中概股私有化原因剖析,大致有以下几点:市场估值偏低是企业私有化的普遍动机;公司战略、架构的调整与重组;国内日益包容的本钱市场更具有吸引力。”招商银行广州分行投资银行部并购融资相关负责人从银行投行的视点,向记者总结了现在市场上私有化企业的特征。
 
偶然的是,58同城私有化协议签定当日,创业板注册制变革落地。今年4月,证监会调整境外红筹企业在境内上市的市值要求,红筹企业回A门槛降低。在注册制等一系列变革下,A股也逐渐为红筹、同股不同权等企业打开了大门。
 
6月19日,科创板上市委员会审核中芯世界首发事项,创下只是18天的“闪电”审核速度。曾从美股退市的中芯世界,打响了境外红筹股回A的榜首枪。
 
记者了解到,与此前私有化再从头经过IPO、借壳等方法在A股上市相比,红筹企业在A股上市仍有着较高的财务指标和技术水平等要求。此外,一些相关配套准则仍有待完善。
 
张琳琳表明,资金跨境的外汇监管规矩也或许需求进一步细化或清晰,比如境外职工持股渠道的外汇办理。别的,在保留境外架构回归A股的情况下,假如境外架构存在一些灵活安排,比如信任,怎么进行相应的监管和税务处理等,也需求相关配套措施的进一步清晰518股票配资网是一家专业的股票配资正规实盘公司,可靠配资平台,提供网上在线股票配资开户,专业从事股票配资以及配资资讯门户网站,拥有证券配资行业领先的理财金融产品,做您信赖的股票配资门户网站!
 
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