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美联储“印钞”副作用显现 美经济面临更大衰退风险

时间:2020/6/1 11:38:51  作者:  来源:  查看:1  评论:0
内容摘要:美联储“印钞”副作用显现 美经济面临更大衰退风险   众所周知,今年3月份美股接连4次出现“熔断”行情之后,美联储就推出了“无限量QE”行动,通过“买买买&rdquo...
美联储“印钞”副作用显现 美经济面临更大衰退风险
 
 
 
众所周知,今年3月份美股接连4次出现“熔断”行情之后,美联储就推出了“无限量QE”行动,通过“买买买”来救市。除了借鉴在2008年金融危机中购买美债和住房抵押贷款支持证券的经验之外,美联储还推出了一项前所未有的行动。
 
为了应对危机并帮助改善企业的信贷流动,美联储专门设立了2项信贷工具,此举令美联储可以为大型企业发放信贷,这些支持企业信贷的行动被称为“债务桥”策略(debt-bridge policy)。然而,安联集团(Allianz)前首席经济学家乔·卡森(Joe Carson)近期却表示,美联储的“债务桥”策略将失效。
 
  那么,“债务桥”策略究竟是什么?美联储推出这一策略想达成怎样的效果?致使该策略失效的潜在因素有哪些?该策略失效又会产生怎样的影响呢?本文将重点围绕这些问题进行阐述。
 
  1.“债务桥”策略是什么?
 
  在2008年金融危机中,美联储为了拯救美国经济,首次推出“量化宽松”(QE)政策。如今,量化宽松似乎不管用了,又出现“债务桥”策略。那么,美联储的“债务桥”策略究竟是什么呢?
 
  众所周知,调整利率是各国央行调节国家经济最重要的手段之一。当经济过热时,央行就需要通过加息来给经济“降温”,而当经济增速放缓或陷入衰退的情况下,央行就需要通过降息来为经济增长提供“燃料”。
 
  如果降息也解决不了问题,那该怎么办呢?这时央行就需要通过一些新的工具来为经济增长提供动力。2008年金融危机中,美联储就遇到过这一问题。
 
早在2007年,美国就初现危机的端倪,为了“救火”,美联储从2007年起就已开启新一轮的降息周期,到2008年底美国基准利率已经从危机前的5.25%降至零利率。尽管如此,美国经济仍在衰退中越陷越深。
 
  数据显示,尽管美联储持续降息,但是2008年第四季度美国GDP仍萎缩了8.3%,2009年失业率还飙升至10%,紧张的情绪笼罩着美国。由于美国已经不存在降息的空间,美联储只好开启史无前例的“量化宽松”政策,即通过大规模购买美债和抵押贷款支持证券(MBS)等非常规的货币政策工具来压低长期美债的利率,同时为美国市场注入大量的流动性并刺激经济。
 
  从2008年底开始至2014年10月份,美联储共推出3轮QE,累计购买了约3.9万亿美元的资产,这才力挽狂澜,将美国经济从衰退中解救出来。经济学家普遍认为,美联储第一轮QE在应对美国金融危机、挽救美国金融体系和帮助美国经济走出衰退的过程中起到至关重要的作用。
连续采取QE政策也并非没有副作用。数据显示,到2014年底美联储持有的资产规模占美国GDP的比例达到25.3%,而2007年底这一比例仅为6.1%左右。这意味着为了让美国摆脱危机的阴霾,美联储的资产负债表已经扩张到前所未有的水平。
 
  虽然央行的资产负债表不像利率一样有上下限,但是过犹不及,如果刺激过头,其积极作用可能就无法发挥了,日本就是典型的例子。如IHSMarkit驻东京首席经济学家田口晴美(HarumiTaguchi)此前所说,在任何国家,额外的货币刺激措施,其积极影响都是有限的。
 
   美联储如今要想拯救美国经济,大规模降息和“量化宽松”的积极作用可能有限, 需要通过新的工具来刺激经济,于是就有了现在的“债务桥”策略。
 
  所谓的“债务桥”策略,其实就是指美联储通过设立2项新的信贷工具,为企业提供信贷支持的做法。 括第一市场公司信贷工具(PMCCF)和第二市场公司信贷工具(SMCCF),前者让美联储得以为美企发放新的贷款;后者则可以为优质公司的债券提供流动资金。
 
   此前的QE究竟有何区别呢?事实上,QE只局限于购买美债和MBS,而“债务桥”策略则将美联储“买买买”的范围扩大到美国小企业和主要雇主的资产上。对于这一决定,美联储表示,这是因为“美国经济将面临严重的混乱了,这一点已经变得很明显”。
 
   “债务桥”策略究竟想要达成什么效果呢?
 
   历史经验,当危机降临时,所有投资者都相信“现金为王”,这将导致企业和个人信贷收缩。此时,央行就需要通过降息来改善流动性,推动新一轮再融资周期的开启。然而,由于美国此前已经步入“零利率时代”,此时没有降息空间,美联储只能直接购买企业证券来为其提供资金 518股票配资网,打造在线股票配资理财领域的第一品牌。精选股票配资、配资公司排名、配资炒股平台等资讯动态,及股票投资等相关股票入门基础知识介绍
 
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